Chapter 1: Global Genesis of the Central Bank ¿ 1

1.1 Origin of the Central Bank ¿ 1

1.2 Roles of the Central Bank ¿ 1

Questions ¿ 3

Chapter 2: Relevance of the Central Bank Balance Sheet ¿ 5

2.1 Understanding Relevance of Central Bank Balance Sheet in Functions of

Economy ¿ 5

2.1.1 Similarities and Differences between a Company's Balance Sheet

and a Central Bank Balance Sheet ¿ 5

2.2 Trajectory Relevance of the Central Bank Balance Sheet ¿ 8

2.3 Externality of the Central Bank Balance Sheet Size ¿ 12

Questions ¿ 13

Chapter 3: Components of Central Bank Balance Sheets ¿ 15

3.1 Factors Influence the Reporting Frequency of Central Bank Balance

Sheets ¿ 17

3.2 Components of Central Bank Assets and their Composition

Analysis ¿ 18

3.2.1 Foreign Assets ¿ 18

3.3 Components of Central Bank Liabilities and their Composition

Analysis ¿ 20

3.3.1 Banknotes ¿ 21

3.3.2 Commercial Bank Reserves ¿ 23

3.3.3 Capital ¿ 23

Questions ¿ 25

Chapter 4: Analytical Framework of Central Bank Balance Sheets ¿ 27

4.1 Structure of Central Bank Balance Sheets ¿ 27

4.2 Balance Sheet Indicators ¿ 28

4.2.1 Computation of Indicators ¿ 28

4.2.2 Significance of these Indicators ¿ 29

4.2.3 Underlying Assumptions of Four Indicators ¿ 29

4.3 Determinants of Central Bank Balance Sheet Composition ¿ 30

4.4 Classification of Central Bank Balance Sheet Components ¿ 31

4.5 Theoretical Landscape: Quantity Theory of Money versus Quality Theory

of Money ¿ 32

4.5.1 Quantity Theory of Money ¿ 32

4.5.2 Quality Theory of Money ¿ 34

Questions ¿ 39

Chapter 5: Evolution of Central Bank Balance Sheets and Their Heterogeneous

Dimensions ¿ 41

5.1 What Makes Central Bank Balance Sheets Special? ¿ 41

5.2 Historic Uses of Central Bank Balance Sheets ¿ 43

5.3 Composition of Central Bank Balance Sheet Liabilities ¿ 44

5.3.1 Central Bank Liabilities in Normal Times ¿ 45

5.3.2 Snapshot of Selected Economies' Performance before the

2007-008 Crisis ¿ 46

5.3.3 Country-by-Country Snapshots of Economic Structure Since

2005 ¿ 47

5.3.4 A Look at the Balance Sheets: 2005 and 2006 ¿ 56

5.3.5 Snapshot of Selected Economies' Performance during the

2007-008 Crisis ¿ 65

5.3.6 Snapshot of Selected Economies' Performance Today ¿ 74

5.3.7 Central Bank Liabilities Today ¿ 78

Conclusion ¿ 86

Questions ¿ 86

Chapter 6: Composition of Central Bank Balance Sheet Assets ¿ 87

6.1 Central Bank Assets in Normal Times ¿ 87

6.1.1 Central Bank Assets of Emerging Economies ¿ 95

6.2 Central Bank Assets During the 2007-2008 Crisis ¿ 96

6.2.1 Central Bank Assets of Developing and Emerging Economies

during the 2007-2008 Crisis ¿ 104

6.3 Central Bank Assets Today ¿ 104

6.3.1 Central Bank Assets of Emerging Economies Today ¿ 112

6.4 Asset-Side Composition and Economic Growth Nexus ¿ 115

6.4.1 Asset-Growth Nexus before the 2007-2008 Crisis ¿ 115

6.4.2 Asset-Growth Nexus during the 2007-2008 Crisis ¿ 116

6.4.3 Asset-Growth Nexus after the 2007-2008 Crisis ¿ 116

6.5 The Evolution of Central Bank Balance Sheets in the Future ¿ 117

Questions ¿ 119

Chapter 7: Financial Ratios of the Central Bank Balance Sheet ¿ 121

7.1 International Strength ¿ 121

7.2 External Strength Ratio ¿ 122

7.3 External Impact Ratio ¿ 123

7.4 Liquidity Ratios I, II, and III ¿ 123

7.4.1 Liquidity Ratio I ¿ 124

7.4.2 Liquidity Ratio II ¿ 124

7.4.3 Liquidity Ratio III ¿ 124

7.5 Equity Ratio ¿ 125

Questions ¿ 126

Chapter 8: Central Bank Operations ¿ 127

8.1 Types of Central Bank Operations ¿ 127

8.1.1 Supply Liquidity ¿ 127

8.1.2 Absorb Excess Liquidity ¿ 127

8.1.3 Asset Securities ¿ 128

8.1.4 Off Balance Swap ¿ 131

8.2 Central Bank Policy Instruments ¿ 131

8.2.1 Open Market Operations ¿ 131

8.2.2 Reserve Requirements ¿ 132

8.2.3 Discount Rate ¿ 134

8.2.4 Money Market Investor Funding Facility ¿ 135

8.2.5 Term Auction Facility ¿ 136

8.2.6 Commercial Paper Funding Facility ¿ 137

8.2.7 Primary Dealer Credit Facility ¿ 140

8.2.8 Recap of Policy Instruments ¿ 141

Questions ¿ 141

Chapter 9: Real Business Cycles ¿ 143

9.1 The RBC Model ¿ 143

9.1.1 Features of RBC Models ¿ 144

9.1.2 Basic Economic Factors ¿ 145

9.1.3 Fluctuations in the Business Cycle ¿ 145

9.1.4 Boom and Recession ¿ 145

9.2 Concept of RBCs Applied to Economic Policy ¿ 149

9.3 Techniques of Estimating RBCs ¿ 150

9.4 Methods to Estimate Potential Output and Output Gaps ¿ 151

9.4.1 Trending Methods ¿ 152

9.4.2 Univariate Filters Method ¿ 153

9.4.3 Multivariate Filters ¿ 156

9.4.4 Production Function Approaches ¿ 157

9.4.5 Criteria for Evaluating Different Methods of Estimating Potential

Output ¿ 161

Questions ¿ 165

Chapter 10: Central Bank Balance Sheets and Real Business Cycles ¿ 167

10.1 Linkages between Central Bank Balance Sheets and Real Business

Cycles ¿ 167

10.1.1 Monetary Policies and Business Cycles ¿ 168

10.1.2 Identifying an Acceptable Range of Values ¿ 169

10.1.3 Asset Transparency ¿ 170

10.2 Impact Evaluation of Central Bank Balance Sheets on Economic

Environment ¿ 171

10.2.1 Central Bank Balance Sheets and Debt Management ¿ 172

10.2.2 Modeling Challenges Confronting Central Bank Balance

Sheets ¿ 173

Questions ¿ 177

Chapter 11: Conclusion ¿ 179

Questions Left Unanswered: Areas for Future Research ¿ 180

Policy Debates ¿ 181

Appendix I: Central Bank Balance Sheets of Different Countries ¿ 183

Asia Region ¿ 183

Malaysia's Central Bank Balance Sheets for the Month of February

2018 ¿ 183

Monetary Authority of Singapore ¿ 184

Africa Region ¿ 185

Nigeria's Central Bank Balance Sheets for the Month of November

2017 ¿ 185

South America ¿ 186

Central Reserve Bank of Peru ¿ 186

Brazil ¿ 188

Chile ¿ 189

Argentina ¿ 190

North America ¿ 193

Mexico ¿ 193

Canada ¿ 194

United States ¿ 195

Appendix II: Abbreviations ¿ 197

References ¿ 199

Index ¿ 205